Cees Smit: De eerste cijfer drup geeft meteen waterschade
Soms ga je van de regen in de drup, maar daar straks meer over als we de toekomst bespreken. Eerst lopen we vooruit op de komende cijferregen en hebben het over de eerste cijfers. Dus afgelopen week druppelden spreekwoordelijk de eerste kwartaalcijfers weer binnen.
En ASML is steevast een van de eerste bedrijven die met de kwartaalresultaten naar buiten komt. Echter deze keer zorgde dat voor een enorme dreun voor de Nederlandse chipsector.
De cijfers werden veel te vroeg en gedurende de reguliere handelstijden gepubliceerd en nog erger de cijfers vielen ook nog eens tegen en waren slechter dan dat de analisten hadden verwacht.
Ondertussen was het rond de Amerikaanse verkiezen nog rustig en ook de historische oktober bewegingen (dalingen) blijven voor alsnog in de grote indices uit. Kortom we hebben de extra volle maan en de historische 19de oktober (verjaardag grote crash) goed doorstaan.
Daarmee komt de vraag: zitten we nog steeds in de stilte voor de storm, of in het oog van de storm? Immers ook de geopolitieke situatie wordt genegeerd dan wel geaccepteerd. Is het echt rustig in het Midden Oosten, of is dit alleen voor de verkiezingen in de VS?
We kunnen afvinken, een rente verlaging.
Hoewel de inflatie in Nederland en elders in Europe zo kijkende naar de looninflatie nog zeker niet beteugelt is, werd afgelopen week de verwachte rente verlaging in Euroland doorgezet. Zie ook CNBC over de inflatie in de VS
De obligatiemarkt reageerde nauwelijks op de Europese verlaging. De Duitse Bund-futures staat nog onder de Twindicator.
Of we in Nederland gezien de totaal overspannen huizenmarkt een nog lagere rente wenselijk vinden laat ik ook maar even in het midden.
Maar de vraag komt op voor wie doen we die lage rentes? Voor de overheden die mega veel schuld hebben (Frankrijk, Italië, etc.) of voor de consumenten?
Verkiezingen snellen dichtbij, 5 november is het zo ver.
De VS was ons al eerder voorgegaan in een rente verlaging en aldaar snap ik dat ze er alles aan doen om het zittende bestuur er goed uit te laten komen. Trump heeft eerder geroepen dat hij de voorzitter van de FED wil ontslaan en ook heeft hij aangekondigd de onafhankelijkheid van de FED te beëindigen door zelf baas te worden van de FED.
In de VS worden door beide kampen mega bedragen geïnvesteerd in marketing om de kleine groep swingende kiezers over de streep te trekken naar een van beide kanten. Het lijkt erop dat het een nek aan nek race blijft tot de verkiezingsdag.
Met een beetje pech hebben we daarna weer maanden nodig om tot een uitslag te komen die dan weer door advocaten bevochten wordt. Normaals wie er wint wordt van het grootste belang voor iedere wereldburger zeker gezien alle uitspraken van Trump over opstappen uit de NAVO en Project 2025.
Al zou Trump niet uit de NAVO stappen en Project 2025 ook verkiezings-bluf zijn (waar ik dus niet van uitga) dan zou het plan om Import heffingen en andere import regels te gaan invoeren al dramatisch kunnen uitpakken.
Dit is overigens ook het plan van de Democraten, maar die schat ik persoonlijk nog enigszins verstandig in. Maar los dat dit soort importheffingen inflatie veroorzaakt zal het wereldwijd leiden tot beschermende maatregelen van ieders markt (dus Europa en China gaat dan hetzelfde doen) en dus de vrijhandel zal ernstig gehinderd worden, zo niet onmogelijk worden.
Even ter herinnering voor iedereen die geen historisch besef heeft: het beschermen van de Amerikaanse markt (lees isolationisme) door Herbert Hoover was een van de belangrijke oorzaken die na de crash van 1929 voor problemen zorgde en die een ernstige economische crisis veroorzaakte.
Overheidstekort VS
Een ander probleem waar ogenschijnlijk niemand zich druk over maakt voor de verkiezingen zijn de enorme tekorten op de begroting in de VS en dus een enorme toename van schulden. Hoezo vinden we het normaal dat we toekomstige generaties opzadelen met dit probleem?
Waarom zijn er bedrijven in de VS die wel miljarden uitgeven aan inkoop eigen aandelen maar nauwelijks belasting betalen? Als Trump daadwerkelijk zijn ‘Buy America’ plan succesvol uitrolt dan is het meteen de vraag of de rest van de wereld die schulden wil blijven financieren? Zie in dit licht een artikel op Investopedia over USA national Debt by year.
De Dow Jones Industrial Index ziet in ieder geval nog geen problemen, want die blijft records neerzetten. Maar zijn we met de Dow nu bij een weerstand beland? Technisch lijkt dat er toch op.
Bij ASML fout missen we de ouderwetse commissaris van noteringen
Nu zijn fouten menselijk, maar het zijn wel heel kostbare fouten als cijfers veel te vroeg gepubliceerd worden en in eerste instantie alleen op het professionele nieuwsleverancierssysteem Bloomberg.
Een woordvoerder van de VEB deed hier nogal luchtig over in de media toen hij zei dat de koersreactie anders de volgende dag had plaatsgevonden en de persoon die de fout gemaakt had een spreekwoordelijk arm op de schouder zou moeten krijgen.
Dat de koersreactie de volgende dag ook zo heftig had geweest, daar heb ik zo mijn twijfels over. Dit omdat de daling van ASML vooral een paniek veroorzaakte juist door het feit dat veel beleggers niet wisten waar de daling zo voor de officiële publicatie van de cijfers vandaan kwam en wat het veroorzaakte.
Nu hebben wij bij Today’s meerdere koerssystemen op kantoor, maar Reuters had het nieuws nog niet tijdens de eerste daling en ook op de website van het bedrijf bleef het heel lang heel stil.
Wat normaal zou zijn, is dat het bedrijf zo snel mogelijk iedereen informeert over de te vroeg gepubliceerde cijfers en dus ook direct op de website zet.
In vroegere tijden was er voor dit soort gevallen dan direct een handelsstop afgekondigd van bijv. 10 minuten om iedereen de kans te geven om hetzelfde nieuws te lezen. Nu durfde niemand de dalende aandelen op te vangen, juist omdat velen nog niet wisten wat de oorzaak van de daling was en zich daar dus ook geen beeld van konden vormen.
Hoewel vele mensen altijd zeer negatief zijn over Twitter (X), moet ik zeggen dat daar ook redelijk snel duidelijk werd wat de oorzaak was van de daling doordat beleggers met een Bloomberg de informatie deelden.
Maar we kunnen dus constateren dat een eerlijke distributie van informatie er dus niet was. We vielen daardoor nog voor de officiële bekendmaking van de cijfers door de Twindicator en kregen ineens weer een verkoopsignaal.
Er staat nu een grote zwarte candle en die theoretisch eerst moet worden overvleugeld alvorens je weer positief mag worden. Natuurlijk zou een technisch herstel als correctie op dit soort grote dalingen best mogelijk moeten zijn, maar beter kan je wachten tot na de verkiezingen. Dit omdat Trump zich wel heel negatief over service en hoogwaardige producten naar China uit liet.
Wat overigens wel hilarisch was, was de uitzending van Lubach over de publicatie van de cijfers ASML door een zo hoogwaardig Techbedrijf dat zich in zijn producten geen fouten kan veroorloven.
Iets langer bezien zien we ook hoe hard we reeds gedaald zijn. Nog even leuk om te zeggen: Boven de duizend Euro wilde iedereen kopen en onder de 650 Euro is iedereen ineens negatief….wat een bijzonder vak heb ik toch.
Onze Chips
Besi en andere Nederlandse chipbedrijven daalden ‘vrolijk’ mee met ASML, maar deze aandelen hadden dan ook al langer verkoopsignalen.
Andere chippies
De fout van ASML haalde mooi de discussie weg over het enorme stroomverbruik van de datacentra ’s en specifiek van de enorme stroomverbruikers van Ai technologie. Nvidia bleef ondanks ASML gewoon oplopen en tikte nipt het oude record gewoon weer aan.
Nvidia
Nvidia heeft een Twindicator op 127,49 USD en als je negatief wilt kijken ga je uit van een dubbele top scenario, maar dat weten we allemaal pas achteraf.
AMD had ondanks goed nieuws over Ai wel schade van ASML en viel weer onder de Twindicator (160,75). Het blijft wel bijzonder dat de concurrentie geen effect heeft op het succes van Nvidia.
Ander nieuws,
Netflix ging wel hoger na cijfers. Persoonlijk zou ik niet meer durven te kopen maar als Europeaan ben je wellicht wat banger dan de Amerikaan.
I have got the power (Snap)
Amazon, Meta Platforms en Microsoft hebben zo veel stroom nodig door Ai toepassingen dat men nu ook nucleaire stroom gebruikt.
Nu ben ik in de Co2 discussie zelf geen tegenstander van Atoomstroom, maar wat we niet moeten vergeten is dat ESG beleggen (staat voor: Environmental, Social en Governance en verwijst naar een reeks criteria die beleggers gebruiken om de duurzaamheid en ethische impact van een bedrijf te evalueren).
De laatste jaren, mede onder druk van de autoriteiten, heeft ESG een grote genomen. Dat heeft als gevolg dat iedere zichzelf respecteerden vermogensbeheerder een ESG portefeuille heeft. Dan wel heeft iedereen ESG criteria toegevoegd aan zijn of haar beleggingsbeleid.
Zomaar een gedachten
Nu bevatten bijna alle ESG portefeuilles een overweging in Tech, dit omdat die in tegenstelling tot veel oude industrie en oliebedrijven deze bedrijven wel voldeden aan de ESG criteria.
Maar in dit licht moet je niet vergeten dat door Ai en het daarmee samenhangede stroomgebruik veel Tech al meer en meer van groen naar grijs waren gekleurd en nu door Nucleaire stroom mogelijk uitgesloten of gedowngraded worden in de ESG punten telling.
Dus als ESG niet alleen maar een marketing verhaal is moet er waarschijnlijk iets gebeuren toch? En is er een kans dat grote groepen beleggers afscheid gaan nemen van de grote Tech bedrijven. Zo ver is het nog niet maar denk hier wel al over na.
De AEX heeft door zwaargewicht ASML ineens een verkoopsignaal gekregen in de Twindicator (nu 917,15).
AEX zoom
Als we in detail kijken zien we ook een grote zwarte candle in de AEX die moeilijk overvleugeld kan worden.
Duitsland heeft geen probleem?
Hoewel je normaal juist renteverlagingen verwacht in Europa als het slecht gaat met een van de grootste economieën en als het slecht gaat met een economie, dan verwacht je een lage stand in de toonaangevende index.. Maar de Duitse Dax noteerde record niveaus… de Twindicator 19,120 en dus spreekwoordelijk geen vuiltje aan de lucht.
USA Today’s
Sp500 noteerde ook records, niet dat alle Amerikanen zich hierdoor rijk voelen of rijk zijn maar wel opvallend dat ik het gevoel heb dat “men” er alles aan doet om de beurzen te redden zo voor de verkiezingen.
Tech liep voorop?
De Nasdaq heeft nog geen nieuwe hoogte records en dat is opvallend ten opzicht van de S&P500.
Mid and ‘Small ‘Cap
En ook de Russell2000 behaald nog geen records
Made in China
China kwam weer met economische stimulatie en was juist teruggevallen, maar de terugval is nog precies tot de Twindicator lijn. Dus theoretisch moeten we niet te negatief zijn, totdat de Twindicator lijn het begeeft.
Het alternatief tegen de Amerikaanse dollar?
Bitcoin was bezig met een herstel beweging maar is nu ook weer tegen een weerstandslijn op gebotst. Pas als we echt hoger zijn moeten we weer positief worden. Persoonlijk ben ik benieuwd hoe de Amerikaanse verkiezingen effect gaan hebben op de Bitcoin.
Resume: Naast bedrijfscijfers die pas echt los gaan barsten, ook weer allerlei economische cijfers die de revue gaan passeren zie Marketscreener en de bedrijfscijfer agenda ook gaan we ieder week een stapje dichter naar de Amerikaanse verkiezingen. Kortom reden genoeg om je portefeuille beschermd te houden met een put op de index (dan wel cash over te hebben). Is dit de reden achter goud?
Disclaimer
Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere beleggingswebsites.
Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt.
Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s en kosten met zich mee, u kunt een deel van (of uw gehele) inleg verliezen. Beleg altijd alleen met geld dat u over heeft.
