Cees Smit: Mr Market maakt je nederig
Deze column is geschreven door Cees Smit van Today’s Beheer.
Nu ben ik altijd heel trots dat ik vanaf 1986 in de effecten-business zit en op al mijn cursussen, die ik de afgelopen 25 jaar gegeven heb, leg ik altijd uit dat je actief moet beleggen en je niet moet laten leiden door de index.
Maar hoe fout kan je het afgelopen jaar zitten? Want door de toevloed (lees populariteit) van passieve beleggers (ETF’s) functioneren markten anders en zeker niet beter.
Ook leerde mijn oude leermeesters me snelle maar gedegen analyses te maken (fundamenteel) en weg te blijven uit de crowded trades (dus blijf weg uit de hype aandelen), maar ook die wijsheid kost rendement op dit moment.
Even voorbeelden
Zo wordt je door anderen gewezen op de schoonheid van een bedrijf dat Europese Cloud aanbiedt, de overheid en defensie als klant heeft, in cyber security actief is, etc..
Het bedrijf had toen ik het kocht net een historische probleem periode (Covid) achter de rug, waar consultants niet naar de klant op kantoor konden en dus een groot deel van de business tijdelijk weg was gevallen door thuiswerkcultuur, maar daarom was de koers ook reeds gedaald.
Je koopt het aandeel dus na de corona periode en gaat ervan uit dat het aandeel kan herstellen in andere onderdelen van het bedrijf (zijnde Cyber, cloud, etc.) . Dit moest lukken zeker gezien alle geopolitieke omstandigheden (o.a. oorlog in Oekraïne en cyberaanvallen). Maar uiteindelijk komt er geen herstel en twee jaar later is Atos nu nog steeds een chaos (en drama).
Ander voorbeeld
Je ziet een Chip aandeel (Nvidia) mega winsten maken en denkt als ASML zijn nieuwste technologie uitrolt bij een concurrent (Intel) dan komt het helemaal goed met die concurrent.
En inderdaad Intel rolt de nieuwste technologie (vertraagt) uit. En maakt ondertussen een betere, snellere en goedkopere Ai Chip dan Nvidia. Toch zien we dit allemaal niet terug op de beurs en blijft de koers dalen dit jaar dalen.
Je denkt dan maak ik er een Pair trade van door een Short Nvidia product te kopen en dus een structuur op te zetten die profiteer van een daling van Nvidia.
Echter, wat gebeurd er (tot voor kort) Nvidia komt met een splitsing (1 op 10) en het aandeel gaat ondanks de verkopen van de insiders gewoon verder omhoog. Let wel het huidige patroon kan gemakkelijk een omkeer patroon zijn.
Ander voorbeeld
Je denkt ik diversifieer mijn portefeuille en koop een bedrijf dat inspeelt op de elektrificatie van Nederland (o.a. van het Gas en elektrisch rijden). Ook lossen zij de problemen met het overvolle stroomnet op door plaatsing elektriciteitshuisjes en Baterijen.
Maar vorige week komt er een wijziging van de positieve toekomst uit (dus niet een aankondiging van een fraude) en dan: knal en Alfen staat min 60 procent in een week… Is het een slecht bedrijf dat 12,6 keer de verwachte winst staat?
Nog een voorbeeld
Je denkt vergrijzingen… dus ‘life science’. Je denkt ik speel op save en koop een wereldleider in deze industrie en koop Illumina.
Maar wat blijkt de koers van dit belangrijke bedrijf in deze sector is gewoon fors lager net als meer Biotech bedrijven. Oké er zijn speciale situaties… maar het bedrijf maakt een winst(je).
Met andere Biotech bedrijven kan je gemakkelijk soortgelijke voorbeelden maken.
Nog een voorbeeld
Je denkt ASML is een bedrijf dat helemaal uit zijn jasje knalt. Dus je kijkt naar bedrijven die helpen in de optische systemen van ASML maar dan kom je bij het niet genoteerde Carl Zeiss AG.
Dus je denkt ik ga eens kijken naar de dochter die wel beursgenoteerd is.
Dit bedrijf is een multinationaal medisch technologiebedrijf (dochteronderneming van Carl Zeiss AG).
Het produceert instrumenten voor oogonderzoek en medische lasers, evenals oplossingen voor neurochirurgie, tandheelkunde, gynaecologie en oncologie. Je denkt hier kunnen we wat mee. Echter wat doet de koers?
Je denkt genoeg is genoeg
Je denkt de wereld moet beter omgaan met zijn materialen en metalen. Er is een hoop aan de hand gezien de geopolitieke situatie en de eerdere supply chain problemen. Dus we hebben meerdere reden om te moeten recyclen.
Je speelt er op in en koopt de wereldwijde materiaaltechnologie- en recyclinggroep. Zij verminderen de schadelijke uitstoot en technologieën van de toekomst van energie en geven nieuw leven aan gebruikte metalen. Umicore staat 8,7 maal de winst en is YTD min 42,99 procent…
Nog een laatste voorbeeld
Je denkt schoenfabrikant Nike is interessant (tegenwoordig 20 keer de verwachte winst) en zal gezien de vele sport evenementen zoals de Olympische spelen en het EK voetbal in beeld zijn van consumenten en beleggers.
Echter Nike kwam vorige week met een bericht over o.a. de verkopen in China en ging meteen even min 30 procent…
Ondertussen
Iedereen heeft het idee dat de markt alleen maar omhoog gaat en ja veel indices (zie straks AEX, etc.) staan op record niveaus. Maar je kunt kijkend naar de voorbeelden ook gemakkelijk in een geconcentreerde aandelen portefeuille 20 of zelfs meer procent lager (lees: in de min) staan voor het jaar.
Immers het lijstje (voorbeelden) zou gemakkelijk nog veel langer kunnen zijn (denk aan Stellantis drie keer de winst en min 11 procent voor het jaar). Tuurlijk je kan er voorbeelden toevoegen als Siemens Energy want dat staat 104,46 procent in de plus voor het jaar.
Geen correcties van 1 procent of meer… sinds 2008
De S&P500 heeft sinds 2008 (los van coronadip) geen echte correcties meer laten zien en de volatility is behoorlijk laag. De AEX correleert hier bijna 1 op 1 mee. De AEX staat 17,97 procent in de plus en heeft nog geen echte verkoopsignalen gegeven.
Franse bluf
Macron speelde bluf door direct verkiezingen uit te schrijven na een Europese nederlaag. Maar nu profiteert rechts van zijn arrogantie. De Franse beurs staat eind tweede kwartaal gewoon in de min voor het jaar.
We hadden Biden vs Trump
Persoonlijk denk ik dat als Trump de president wordt en dat zou gezien het recente president debat zo maar kunnen dat dit zeer negatief is voor de wereld en zijn economie. De geopolitieke spanningen zullen alleen maar verder oplopen.
Het zou dat ook voor mij persoonlijk een reden zijn om aandelen belangen af te bouwen. De S&P 500 staat 15,13 procent plus voor het jaar.
De Amerikaanse Tech lees de Nasdaq100 staat dit jaar plus 18,97 procent.
Geen meer meer
Tot slot op Twitter (X) zag ik nog een interessante en schokkend plaatje voorbij komen van het spaar geld in de VS. Het grote stuwmeer van spaargeld is dus verdwenen.
Bron FED
Bron FED
Resume: Het is een heel bijzonder markt met grote verschillen in rendement. De gemiddelde index belegger heeft het uitstekend gedaan door de briljante prestaties van een handvol aandelen. De value beleggers blijven een zeer zware tijd houden. Wat voor sommige een teken aan de wand is de lage hoeveelheid aandelen in de portefeuille van top belegger Buffett.
Disclaimer
Deze column is volledig op persoonlijke titel en is mogelijkerwijs niet de mening van het bedrijf (Today’s Group BV). Maar deze publicatie is de professionele mening van Cees Smit (vroeger Frank van Dongen) en wordt als gedachte (visie) gedeeld door en aan ervaren beurshandelaren.
Deze mening wordt ook als strategie toegepast in de Actief Offensief portefeuille (voorheen Lage Landen portefeuille). Geschreven in het weekend (29 juni). (publicatiedatum maandag 1 juli 2024). Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s met zich mee.
