Cees Smit: Portugal is beter
Nu was ik een ruime week op vakantie in Portugal (net als de Augurken koning) en verbaasde me over de relaxte sfeer die er in de zuidelijke landen heerst. Ik ben zelf geen roker (al helemaal niet na meerdere kanker gevallen in de nabije omgeving), maar ben er wel voorstander dat mensen zelf in overleg eigen keuze maken.
In Portugal kan men net als Spanje, gewoon roken op het terras. De benzine is minimaal twintig cent goedkoper, op het strand luistert men naar de strandwacht, in trein is er ontzag (lees eerbied) voor de conducteur. Treinen zijn schoon, goedkoop en op tijd.
Hier wil men Schiphol kleiner maken, terwijl het vliegen dan verplaatst wordt naar andere plekken. In Lissabon vlieg je een heel stuk laag boven de stad en toen ik vroeg aan een bewoner en taxichauffeur gaven die aan dat er volgens hun geen klachten zijn.
De trein in Portugal van Cascais naar hoofdstad Lissabon en terug kostte in totaal iets meer dan 8 euro voor twee personen en even ter vergelijking: in Nederland betaal je voor een enkele reis voor 1 persoon op een kortere afstand zijnde Schiphol naar Hilversum al veel meer.
Dus wellicht hebben ze ook een beter voetbalteam tijdens de EK, want de Oranjekoorts heerst nog niet?
Nvidia
Dus lekker even vakantie, maar voor en tijdens mijn vakantie hadden we een berg nieuws.
Zo hadden we Nvidia met een update en die was als ik de media moet geloven nog beter dan verwacht.
Ze kwamen woensdag 22 mei nabeurs met cijfers. Maar de marktverwachtingen die ik eerder had gezien op Bloomberg waren juist hoger dan wat er uiteindelijk uitkwam en dus zou je zeggen dat viel juist tegen.
Echter iedereen praat iedereen na en ik zal niet flauw en een Welles Nietes spelletje maken van de cijfers; immers die waren natuurlijk goed er worden mega winsten gemaakt bij dit bedrijf.
Meer dan 35 jaar beurs ervaring is niks? Maar als je naar de iets langere grafiek kijkt en je verdiept hebt in de historie van beurshypes, dan zou je toch zomaar heel sceptisch kunnen zijn.
Een mooi historisch voorbeeld wat ik voorbij zag komen op Twitter (X) is dat het bedrijf Palm van de handheld apparaten in 2000 meer waard was dan Apple, Nvidia en Amazon gezamenlijk.
Nu heeft niemand meer een Palm; toen leek dat de toekomst. Ook zouden we een soortgelijk verhaal over bedrijven als Nokia, RIM (Blackberry) of Cisco kunnen vertellen.
En ja hoor ik u denken dat heeft allemaal niks te maken met Nvidia want: “this time it’s different”.
Historie herhaalt zich?
Maar even een kennis vraag: Hoe vaak komt het voor dat 1 bedrijf met 1 product veel groter is dan heel veel andere grote bedrijven? En in zijn eentje groter is dan de gehele Duitse beurs?!?
Palm (waarschijnlijk) alleen nog bekend bij de Boomers van de Palm Pilot (een handheld computer), was dus in de dot.com hype meer waard dan Apple, Nvidia en Amazon samen.
Nu is Nvidia ineens meer waard dan Apple, dat al tijden heel succesvol is in allerlei producten en groot is in de muziekindustrie.
Niks moeilijker dan de toekomst te voorspellen
En hoe vaak komt het voor dat voorspellingen over de toekomst echt correct zijn? Want gaat de trend voor de toekomst worden?
In 2000 dachten we dat we al heel snel allemaal snel internet zouden krijgen en dat de telefoonaanbieders de grote winnaars zouden zijn, maar vandaag de dag liggen er nog steeds straten open en zijn een groot gedeelte van de spelers van toen er niet eens meer (KPN Qwest, Versatel, UPC, etc.).
In mijn vakantie boek (Chip War) las ik dat Intel de kans kreeg van Apple om chips voor de eerste IPhone te gaan produceren.
De Intel topman dacht dat het geen succes zou worden en bedankte voor de eer. Een topman die wel goed zag dat hij met Microsoft moest optrekken, maar met al zijn kennis dacht dat de IPhone geen succes zou zijn…
En nu kan iedere Piet particulier die geen idee heeft wat AI is wel de AI trend inschatten?
Een vraag in dit licht: Hebben we liever stroom voor woningen of fabrieken? of willen we graag een data center met AI chip? Een datacenter kan niet zonder stroom en zonder koeling en hebben de gebruikers van data centers wel de enorme kapitalen om de oude Intel Chips te vervangen?
Hebben we alleen AI chips nodig in de cloud? En wat doet de concurrentie? Zo heeft Intel een nieuwe AI chip (o.a. de H100 met Gaudi 3-accelerators) die volgens experts zelfs beter en goedkoper is dan de Nvidia chip.
Ook Huawei kwam met een betere en goedkopere AI-Chip… Kortom we moeten oppassen zaken te extrapoleren.
Willen we echt allemaal AI?
Bunq is wel een mooi voorbeeld dat AI niet de klantenservice kan vervangen als mensen in paniek zijn. In het weekend van 25 mei stond er een interessant artikel in de NRC inzake fraude en mensen die in paniek iemand aan de lijn willen.
Dit weekend kwam Bunq met het bericht dat ze toch zaken gaan aanpassen om fraude te voorkomen. De klantenservice zal echter een Chatbot blijven.
Als onze cliënten een probleem hebben dan kunnen ze wel gewoon een persoon bereiken zelfs op vakantie.
In de Telegraaf van zaterdag een verhaal over senioren op het internet en ook hier bleek dat niet iedereen een slimme Chatbot wil en dus ook niet iedereen AI wil gebruiken.
Verwacht het onverwachte
Maar we gaan verder want het was ook wel weer bizar om te lezen dat Europese staal fabrieken in omzet omlaag gaan omdat de staalvraag in China na minder vraag uit de bouw lager was.
Nu was het niet bizar dat de omzet lager was maar wel is het vreemd dat dit nieuws niet verwerkt zit in de koersen.
Zo heb ik het al minimaal een half jaar over Evergrande en andere Chinese bouwgiganten die ernstig in de problemen geraakt zijn.
Evergrande kreeg vorige week zelfs in China een boete van 532 miljoen euro wegens fraude…
Ook moeten we het hebben over de rente
Vrijdag hadden we betere cijfers over de Amerikaanse economie en dus was een rente verlaging weer verder dan ooit.
Al eerder gaf Goldman aan geen rente verlagingen te zien in dit jaar. Oké dat bericht werd daarna weer gewijzigd (genuanceerd) naar toch een verlaging in september (voor de verkiezingen).
Maar dus niet al die verlagingen waar de markt rekening mee houdt en op opgelopen is. Aan de rente beweging afgelopen vrijdag was goed te zien hoe de rente markt dit zag. Kijk zelf maar naar de grafiek van 2jaars Bonds USA.
Toch nog even Nvidia
Vrijdag nabeurs is Nvidia gesplitst 1 op 10 en mede door deze actie is het bedrijf nu groter dan Apple, maar ook groter dan alle bedrijven op de Duitse Beurs, 3 keer de waarde alle bedrijven in Amsterdam, 7 keer ASML, 14 keer de waarde van Shell waar mensen hele snelwegen voor afsluiten, etc. etc.
Maar ik ben toch wel iedere keer weer verbaasd over het effect van aandelensplitsingen. Immers je kan al vele jaren bij alle goede Amerikaanse brokers je trade in geld doen en dus een fractie van het aandeel kopen.
Dus als je voor 10 dollar aan Berkshire wil dan kan dat gewoon. Dus hoezo de hype rond optisch lage prijzen. Even dan maar naar Buffett zijn aandeel is nooit gesplitst.
Berkshire Hathaway Inc. (BRK-A) niet en staat vrijdag op 622.291,– USD dus als er iemand de ‘noodzaak’ tot splitsingen zou hebben…
Oké er vorige week even een storing op NYSE waardoor het aandeel BRK.A ineens 99 procent lager stond. Maar dat was een foutje.
Tijdelijk gesplitst
Echt lager waren ze nadat de beurs een tijd dicht was om de correctie te verwerken niet, gelukkig zat de bejaarde Buffett op dat moment niet achter zijn scherm want dat had anders slecht kunnen aflopen na het decimeren van zijn vermogen.
Wel echt omlaag een lievelings-short
Maar na de daling hebben we ineens Gap filling? Of iets van die aard in Salesforce. Laten we gewoon de Twindicator in de gaten houden.
De grootste (althans vooralsnog)
Bij Microsoft verbaas ik me persoonlijk altijd aan waar ze op dit moment hun geld mee verdienen en waar ‘de man in de straat’ denkt dat ze hun geld mee verdienen. Dat laatste is althans na de AI rage.
Bron: Tumblr
De AI inkomsten vallen nu in het “Azure-deel” en dit is cloudopslag en cloud computing. AI is op het geheel gezien nog verwaarloosbaar.
Maar wat ik ook vreemd vond was dat Microsoft juist in de Azure business honderden banen laat verdwijnen.
Dat je ander soort banen zou krijgen kon ik nog wel iets bij voorstellen maar dat je personeelsbestand in de groei briljant kleiner werd? De grafiek geeft nog geen verandering aan.
Meta platform (o.a. Facebook) had even verkoopsignalen
Maar deze signalen draaiden net zo gemakkelijk weer naar een koop, dus ondanks dat ze (als we Nvidia moeten geloven) miljarden moeten investeren in de upgrade van hun datacenters en Metaverse niet lekker aanslaat is het gewoon weer een koop.
Intel kwam zoals gezegd dus met een concurrentchip van Nvidia, maar ondanks dat ze goedkoper en beter waren zien we niks terug in de grafiek van Intel. Wel opvallend was dat Smart-money zijnde de Top van Nvidia redelijk groot aandelen verkocht. Is dat een signaal?
Apple is sinds vorige week kleiner, kijkende naar de beurswaarde, dan Nvidia. Maar Apple deed het op zich heel goed. Je gaat je afvragen wat er gaat gebeuren als de koers wel iets omlaag gaat.
Echt Bizar
Nu weet ik niet of men gewoon de voorkennis- en manipulatie-regels wil afschaffen, maar ik vind het niet normaal dat een influencer een screenshot van zogenaamd zijn positie stuurt en het bedrijf miljarden meer waard word.
Zogenaamd, want het zou ook een papertrade account of een rekening van iemand anders kunnen zijn. Maar ja schijnbaar mag je bedrijven dan ineens miljarden meer waard laten worden en mag je daarvan profiteren?!?
Zelfs al is het een Bullshit bedrijf. Ja we hebben het nog steeds over Gamestop en ja persoonlijk zie ik hierin een signaal dat de speculatie op zijn top is en dus het einde van de bullmarkt nabij is.
Overigens Gamestop kwam (opnieuw weer) op de hoge niveaus net als de vorige keer met een aandelenuitgifte. Wat een toeval toch?
Wellicht nog gekker
Bizar dat Trump kapitalen ophaalt bij mensen die zelf nauwelijks geld hebben, om zo zijn rechtszaken te financieren.
Nadat hij schuldig was bevonden kreeg hij 35 miljoen dollar aan donaties en dat allemaal terwijl uit recent onderzoek bleek hij tijdens zijn Presidentschap meer dan 30.000 leugens verteld zou hebben. Pinokkio zou jaloers zijn en wat als hij de presidentsverkiezingen wint?
Ook wel gek, een rente verlaging in Europa
Wat op zich ook wel vreemd is dat ondanks dat de aandelenbeurzen er prima bijliggen en de economische cijfers ook niet allemaal drama zijn werd de rente in Europa 0,25 verlaagd. Ook wijst volgens mij de data er nog niet op dat er geen inflatie meer is.
Zo hadden we nieuws over hogere Netflix abonnementen, duurder mobiel bellen, hogere containerprijzen, etc. En is de rente nu echt zo hoog?
Ik kan me nog herinneren dat de rente in de VS boven de 20 procent was in de jaren 80. Ja dat was wellicht hoog… en ja als je nul rente als maatstaf neemt…
De grafiek van de Duitse Bunds (10jaars rente future) sprak boekdelen en viel terug in het neergaande trendkanaal.
Ook wel apart
In de krant las ik dat Zambia bankroet was, dit omdat het een schuld van 137 procent heeft ten opzichte van de GDP? Maar wat is dan Japan en Italië, Griekenland, Frankrijk? Kijk maar eens op de Debtclock
Snel nog even langs de indices
De Dow Jones futures en dus ook de index hebben nog een verkoopsignaal. Of dit uiteindelijk een grotere beweging gaat worden weten we achteraf pas.
De gewone Sp500 (lees de futures) heeft nog koopsignalen maar dit zijn slechts een handvol aandelen.
Iedereen gelijk
Want als we kijken naar de Equal weighed index, dan zien we nog geen drama maar ook zien we nog geen nieuwe hoogtepunten. Kortom voorzichtigheid blijft geboden want het zijn slechts een paar zware jongens die de indices trekken.
Tot slot de AEX
De AEX was door alle stijgende Tech (BESI, ASML, ASMI) maar Shell, Uni’s waren wel heel enthousiast en zette weer nieuwe hoogte punten neer. Kijkende naar de rente markt vraag ik me af of dit een goed beeld geeft.
Resume: Er is een hoop gebeurd maar het is toch ook wel weer steeds een herhaling van zetten en op de beurs blijft het motto, verwacht het onverwachte.
Disclaimer
Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere websites. Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt. Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s met zich mee.
