Heel ‘magnifique’ die zomer correctie?
De FED was afgelopen week bijeen en gaf zo ver ik de persbijeenkomst volgde (en begreep) aan dat er nog niets gaat gebeuren met de rente. Maar dat werd door optimisten die blijkbaar een andere uitzending hadden gezien, uitgelegd dat er in september zeker wat gaat gebeuren (lees verlaging) en dat terwijl we al de nodige verlagingen hebben in geprijsd sinds vorig jaar.
Fangen of vangen?
We hebben het in het recente verleden eerst steeds over de FANG aandelen en een tijdje later ging het over de Magnificent 7 (MAG 7).
Deze kleine groep was dus heel populair, echter deze aandelen zijn los dat het maar een klein groepje is, allemaal zeer vatbaar voor Geopolitieke spanning en door de hoge waarderingen alsmede door de mega performance ook erg vatbaar voor iets tegenvallend bedrijfsnieuws.
Het was dus de afgelopen week spannend bij de publicatie van de laatste kwartaal cijfers van de leden van de MAG 7. Nu had ik vorige week al aangegeven dat er beweging aan zat te komen maar daarover zo meer.
Terug naar de FED en de rente
Want op vrijdag nog geen 2 dagen na de FED toelichting (persconferentie) kregen we cijfers over de Amerikaanse economie en het wordt gekker als we serieus denken dat die cijfers, een dag later gepubliceerd, een heel nieuw licht geven op de rente discussie voor de FED en dus iets geheel nieuws toevoegen aan de toekomst.
Nu heb ik nieuws voor iedereen, zouden die cijfers niet ook gewoon al eerder bekend bij de Fed zijn?!? De rente markt reageerde enthousiast en de bonds schoten omhoog (dus rente omlaag).
Nog meer nieuws
Al weken heb ik het in mijn columns over “Pips van chips” en “Nog meer pips van de chips” en ja ik verwachte einde maand een opleving en het was dus ook wel duidelijk dat er een correctie aan zat te komen.
Maar toch blijft het verrassend hoe heftig het herstel op het einde maand was, na een gerucht dat Nederland een bijzonder positie krijgt in de America First politiek. Het verhaal was dat ASML en andere Techbedrijven gewoon spullen mogen leveren aan China.
Taiwan valt in het gerucht buiten deze uitzondering en dus had je verwacht dat bijv. Nvidia die al zijn Chips daar laat maken niet mee zou doen in de rally maar die deed ook gewoon lekker mee in de bearmarket rally.
Dit laatste was al onverwacht maar dat juist de aandelen waarvan ik dacht dat is goedkoop waren, werden alsnog weer even fors goedkoper was ook wel onverwacht. In de storm van bedrijfs- en geopolitiek-nieuws kwam de rente verhoging in Japan ook die was gezien de inflatiecijfers aldaar en de enorm zwakke Yen toch niet geheel onverwacht.
In het licht van de kleine rente verhoging in Japan kwam het oude “carry trade” verhaal uit de oude doos. Want het lenen in Japan tegen lage rentes is al minimaal 25 jaar geleden gestart, dus de vraag is; Of iedereen na zoveel tijd en zoveel rente veranderingen de leningen (ook wij hebben een nul rente periode gehad) nog steeds heeft?
Ik vraag het me serieus af, immers denk ook aan de valuta bewegingen tussen de Dollar en de Yen. De valuta bewegingen zijn in deze periode belangrijker is dan de rente verschillen om de lening te sluiten (ontwinden posities).
Intel mijn lieveling
Maar terug naar de cijfers want uiteindelijk kreeg mijn lieveling Intel de schuld van de daling van vrijdag. Nu moet ik eerst uitleggen waarom lieveling. Nu heb ik altijd een zwak voor de zwakkelingen die vroeger wel heel sterk waren en weer aan het opkrabbelen zijn.
De zogenaamde Fallen Angels. Echter tegenwoordig hoor je wel liedjes over Engelbewaarders maar zijn er geen engelbewaarders meer die letten op de Fallen Angels. Nee als we het idee hebben dat iets een zwakte heeft dan trappen we het er nog even verder in en we blijven juist de winnaars willen hebben.
Vroeger was alles beter
Maar recalcitrant als ik ben probeer ik dus vast te houden aan een strategie die vroeger wel uitstekend werkte. Als we terug naar de huidige realiteit gaan dan zien we dat Intel na zelf niet eens echt dramatische cijfers er wel diep is in getrapt.
Nu heb ik me al eerder verbaasd dat er beleggers zijn die zelf bij een 15 a 20 procent daling hun aandelen zo met gemak op de markt dumpen (Ai?).
Het enige tijdelijke en technische korte termijn lichtpuntje is dat we in de Candle chart een hamer patroon onderin de trend hebben en dat is als deze bevestigd wordt een bewijs van een trenddraai.
Goedkoop duurkoop?
Helemaal als je naar lange termijn (maand grafiek) kijkt van Intel, dan zie je dat we weer terug zijn op niveaus van 2013. Gaat het nu net zo goed of slecht met het bedrijf als toen?
En kijk dan ook even wat andere Tech bedrijven in dat jaar deden. Bijv. in dat jaar stond Nvidia rekening houdend met de splitsingen onder de 1 USD….
Nu zou het normaal zijn dat je consolideert (lees bijkomt van de enorme daling) maar dat heb ik dus eerder al gedacht.
Collega chippers door hun hoeven.
Besi is leverancier o.a. van Intel en Intel gaf met de cijfers aan dat ze tijdelijk minder gaan investeren omdat ze (Intel) nu zelfs het dividend even passeren. Besi zakte daardoor even door zijn spreekwoordelijk hoeven. Nu heb ik het al tijden over dit aandeel en technisch kan het gemakkelijk nog lager.
Nogmaals of dit fundamenteel zo moet zijn doet in deze markt even niet ter zaken. We zijn door belangrijke gemiddeldes en hebben harde signalen in de Twindicator gehad. Mogelijk wordt het voor de lange termijn beleggers leuk om via een verkocht put aandelen op te pakken. Maar beter is het om te wachten op signalen.
Veel van hetzelfde
Asmi min of meer hetzelfde verhaal als Besi. En ook hier zijn we door belangrijke steunlijnen heen. Als je naar een heel lange termijn grafiek kijkt dan bekruipt je het gevoel dat deze correctie best nog veel groter kan worden.
Chip monopolie
ASML is voor de helft van zijn omzet afhankelijk van China en door uitspraken van de Amerikanen is dit ineens helemaal niet zo zeker geworden. De herstel beweging die we zagen na het gerucht dat er voor Nederland een uitzondering komt was precies tegen de Twindicatorlijn en daarmee een herstel uit het spreekwoordelijk boekje.
AMD laat je niet in de steek?
Of was dat toch gewoon de reclameleus van het Duitse AEG? Het Amerikaanse Advanced Micro devices kwam als concurrent van Nvidia met goede resultaten uit. Op deze resultaten ging zelfs Nvidia omhoog en dat is best bijzonder als de concurrent het goed doet.
Echter AMD staat nog steeds onder de Twindicator en het herstel na de cijfers was net niet sterk genoeg. Dus ook voor dit aandeel is te vroeg om enthousiast te zijn.
Nvidia reageerde eerst op de concurrent.
Zoals gezegd Nvidia ging mee omhoog op optimisme in de sector na geruchten over uitzonderingen inzake handelen met China. Ook deden ze mee met de concurrentie.
Maar ook hier een herstel precies tegen de Twindicator aan en dus een verkoopsignaal uit het grote Tradingboek van de Market Masters (Gerard en Cees). Fundamenteel kwam er dit weekend een bericht van Nvidia dat ze een Ai chip vertraagd moeten leveren.
Ook Pull back
Amazon ging ook omlaag na cijfers en heeft ook een Pull back naar de Twindicator lijn laten zien en vanaf dat niveau is het aandeel weer teruggevallen. We hebben dus harde Technische verkoopsignalen.
Twijfels twijfels twijfels
Meta Platform (Facebook) vecht met de Twindicator lijn. We staan er weliswaar onder maar we hebben een Doji patroon in de Candle grafiek en dat is twijfel. De volgende koerswaarneming gaat de twijfel wegnemen of gaat het verkoopsignaal bevestigen. Dus er is twijfel of hij het haalt of niet. We gaan het zien maar ik vrees met grote vrezen.
Chip-otle?
De afgelopen tijd benoemde ik ook de technische verkoopsignalen in restaurant keten Chipotle. Ook hier hebben we een pull back naar de Twindicatorlijn gezien en daarna weer een verdere terugval. Technisch moet je dus heel voorzichtig zijn.
Pay-pal en andere “zwakkelingen” (lees Fallen Angels)
Een mooi voorbeeld van “een zwakkeling” (lees falen Angel) is Paypal. Dit aandeel kwam met goede cijfers en maakte een sprong omhoog. Helaas vielen we daarna in het totale sentiment weer omlaag. Maar we staan boven de Twindicator lijn.
In historisch perspectief
Langer bezien zou je toch echt denken dat dit bedrijf na een lange consolidatie periode toch weer klaar is voor een langere opgaande periode. Toch?
Grappig genoeg reageerde Adyen op de goede cijfers van Paypal
Hoewel geen journalist zich er druk over maakte bewoog Adyen dus fors mee omhoog na cijfers van een bijkomende concurrent. Nu staat Adyen helaas onder de Twindicator en dus heb ik dus een voorkeur voor Paypal.
Even bellen
Just Eat kwam na berichten eindelijk weer eens boven de Twindicatorlijn en hopelijk hebben we dus ook hier eindelijk de bodembel. Nu heb ik ze al langer op mijn menulijstje maar hopelijk krijgen we eindelijk betere tijden.
Langere tijd Just Eat-en
Langer bezien zien we ook hier waarom dit in mijn ogen een Fallen Angel mag heten. Wat een beweging…
AMG weer naar race stand?
De commodity markt blijft een drama nu de Chinese economie niet goed draait. Maar los van China is er toch een energie transitie en zijn er regio’s zoals India die wel groeien. AMG brengt speciale metalen en die zijn ook in een oorlogseconomie noodzakelijk. Immers de tanks zijn niet meer van Gietijzer, maar bevatten allerlei speciale legeringen en daar zou een bedrijf als AMG ook van moeten profiteren.
Waar we het ook moeten hebben is: volatility
De Vol loopt op en dat is niet gek als grote hoofdfondsen snel omhoog bewegen en daarna weer een beweging van 10 procent omlaag laten zien. We zagen dan ook dat bij de handel in grote aandelen we tijdelijk dicht waren door Thresholds beursregels (lees na een grote daling).
Een broker klant van me die op basis van mijn columns een short aangegaan had vergeleek het met een oproep van de piloot in een vliegtuig “Beste passagiers we hebben een groot probleem en zijn net even in een vrije val geweest met het vliegtuig, maar ik ga even 5 minuten tot rust komen en dan zijn we er weer, dus even geen paniek….”
Het feit dat je niet kan handelen in de onderliggende waarde zorgde direct voor een toevlucht naar andere beurzen en andere (afgeleide) producten (Turbo’s, opties, etc. ). Kortom de paniek verplaatste zich alleen maar en was ook zeker niet weg.
Maar dus ook zagen we in de onzekerheid hogere optiepremies (vanuit meer beweging). Deze hogere volatility veroorzaakt weer margin problemen en die veroorzaakt weer meer volatility…
Nasdaq trend lijkt gedraaid (omlaag)
In de Twindicator geeft voor de Techbeurs een duidelijke draai van de trend aan. We zitten gelukkig nog boven de 200daagslijn, maar voorzichtigheid lijkt geboden.
Toch weer correlatie
De Dow Jones Industial Index onttrok zich een tijdje aan de ontstane malaise in de Tech. Het leek er zelfs even op dat we gewoon koopsignalen hielden in de Dow Jones futures. Maar dat is sinds vorige week dus niet meer het geval. We hebben verkoopsignalen in de Dow Jones (DJIA).
Petje 750?
De AEX was natuurlijk al een tijd een Tech index (de Nasdaq aan de Amstel) maar dan ook nog eens een overdrevenere versie ervan. Dat deden we omhoog maar dat doen we nu ook weer omlaag. De vraag is waar we weer een echt stevige bodem hebben?
Bevestiging uit de DAX
De Duitse DAX bevestigd het korte termijn negatieve beeld van de AEX. Ook dit was lang anders….
We zien helaas een behoorlijke ruimte omlaag.
Wat ook anders is geworden
Hing de stijging van de afgelopen Bull markt samen met slechts een paar aandelen en konden dus een paar aandelen voor een enorme out-performance zorgen. Zie de grafieken hieronder van Vanguard.
Bron: Vanguard
Nu zijn het niet alleen de MAG 7 aandelen die corrigeren, maar de bredere markt is aan het verzwakken. Bijvoorbeeld zijn nu ook de Amerikaanse banken die aan het corrigeren zijn. Kijk vrijdag maar eens naar de uitslagen in die sector. (zie bijv. Wells Fargo, Bank of America, JP Morgan Chase en zelfs Goldman).
Zie ter illustratie de grafiek van de Bank of America
Nog meer banken
En/ Of Wells Fargo. Beide technische verkoopsignalen.
Belangrijk signaal
Wat zegt het dat banken verzwakken? Krijgen we dan toch eindelijk een landing (hard of zacht)? En een snelle rente verlaging?
Voor de naar de conclusie gaan eerst even leuk naar de conclusie van vorige week:
Quote:
Resume van vorige week: De bescherming die ik adviseerde (noodzaak vond) is heel zinvol gebleken, het feit dat er geen Beren meer waren heeft grote effecten. We zien bijna alle Magnificent 7 bedrijven technisch bekeken in de problemen geraken (lees verkoopsignalen). De komende weken veel bedrijfscijfers ( Zie marketscreener) en die zullen allemaal kunnen zorgen voor grote schommelingen. Ook de verkiezingen in de VS zijn extreem van belang, Harris gaat het zeer waarschijnlijk niet redden. De verkiezingen zullen ook grote effecten hebben op de USD. Terug naar Technisch let op: De grote opgaande trend is even gebroken en we zouden gemakkelijk een grotere correctie kunnen krijgen.
Unquote
Resume deze week:
Omdat ik nog geen echte paniek voel en de markt breder aan het verzwakken is, denk ik dat we nog verder kunnen corrigeren (lees omlaag). De cijferregen blijft aanhouden. Dus blijf kijken op Market screener en andere websites naar de agenda en wat er verwacht wordt. Blijf beschermd door bijv. een Put spread op de AEX te kopen.
Wellicht begint het ook leuk te worden om een eerste plukje van hard gestrafte aandelen te kopen (lange termijn). Kijk in dit licht ook eens naar Heineken? Maar let op er is in deze correctiefase nog geen enkele reden om heel positief te worden.
Disclaimer
Deze Column/blog is op persoonlijke titel geschreven door: Cees Smit en wordt mede in het licht van zijn Actief Offensief portefeuille (ooit ook wel de Guardian/ Lage Landen strategie) gepubliceerd op de Today’s Group website en verschijnt ook op andere websites. Deze absolute return strategie is geheel onafhankelijk van de andere portefeuilles/strategieën van de Today’s Group en speelt ook indien noodzakelijk in op dalingen (correcties). Daarmee is deze strategie niet voor iedere belegger geschikt. Deze column is geen persoonlijk advies en ook niet geschreven als een beleggingsadvies. Iedere vorm van beleggen brengt risico’s met zich mee.
