Beursblik: Jefferies zet koopadvies op Aperam

(ABM FN) Jefferies gaat het aandeel Aperam volgen met een koopadvies en koersdoel van 35,00 euro, na een koersdaling van circa 16 procent dit jaar tot nu toe, en omdat de resultaten naar volgend jaar toe zouden moeten verbeteren.

Jefferies gelooft dat de nichemarkt van roestvast staal over het hoofd wordt gezien en ondergewaardeerd is en dat beleggers kunnen profiteren van een lage waardering, solide balans, slimme aanwending van kapitaal en het aantrekkelijke dividendrendement van Aperam.

Positief is dat Aperam en sectorgenoot Outokompu, dat ook een koopadvies kreeg van Jefferies, minder kapitaal nodig hebben dan Aziatische sectorgenoten om hun CO2-uitstoot te verminderen, omdat zij relatief veel afgedankt staal hergebruiken. China en Indonesië zijn goed voor 70 procent van de wereldproductie van roestvast staal.

Ook hebben ze relatief weinig last van concurrentie van goedkope Aziatische import voor niet-bulk producten.  

Minpunten

Minder positief is dat Outokompu en Aperam marktleiders nummers één en twee zijn in de Europese Unie, een markt die onder druk staat, waar zij respectievelijk 70 en 60 procent van hun omzet realiseren. Daarmee is hun intrinsieke waarde sterk afhankelijk van herstel van de Europese economie.  

Ook is de doelstelling voor de gemiddelde EBITDA-marge ambitieus en afhankelijk van macro-economische factoren. Jefferies denkt niet dat ze haalbaar zijn, tenzij de markt normaliseert.

Verder heeft Aperam relatief weinig blootstelling aan de aantrekkelijke Amerikaanse markt, waar nummer één Alcoa en nummer twee Outokompu samen goed zijn voor de helft van de markt.